Henryk de Kwiatkowski devenea tulburat și nu puțin supărat. Era o zi de primăvară la începutul lunii mai, locul unde era o sală de judecată federală din Manhattan. Milionarul auto-făcut în vârstă de 76 de ani, o figură a societății de jocuri de polo și proprietar al prestigioasei ferme de creștere a calului Calumet Farms, stătuse în stand de ore întregi și nu era în niciun fel obișnuit cu călcarea, persistent și interogatoriul personal al avocatului Bear Stearns.
Nimeni nu părea să înțeleagă - Bear Stearns își pierduse peste 300 de milioane de dolari din banii săi pe piețele valutare în doar câteva zile - bani câștigați din greu pe care îi compusese de-a lungul anilor și spera să-i lase celor șapte copii și nepoții săi . Și acum, la sfârșitul unei zile lungi, acest om impertinent sugerase că, da, a pierdut mulți bani, dar că câștigul său net ca client al Bear Stearns de-a lungul anilor a fost de 22 de milioane de dolari. A fost prea mult.
Nu sunt bani, domnule, a spus el cu accentul său gros polonez, cu vocea tremurândă. Este principiul. [Bear Stearns] m-a lăudat de parcă aș fi Dumnezeu mergând pe apă și ... între timp aceste pierderi au crescut zi de zi până când au decis să vândă stocul meu de copii acum. M-ai prins în toți acești multipli mari ... [spui] mă vei proteja pentru totdeauna doar pentru a obține de două ori comisioanele ... Și ai făcut totul pentru arahide, pentru un kilogram de carne.
Liniște în sala de judecată. Ați permite avocatului să pună întrebarea? l-a îndrumat pe judecătorul Victor Marrero al Tribunalului Federal al Districtului. Dar domnul de Kwiatkowski nu era în stare să continue. Avocatul său a cerut o pauză și instanța a fost amânată.
Echipa juridică Bear Stearns, condusă de James Linn din Linn & Neville, era încrezătoare. Sub interminabila interogare a domnului Linn, domnul de Kwiatkowski a apărut juriului federal exact așa cum doreau avocații apărării: un investitor monden, sofisticat și cu adevărat de succes, care a făcut un pariu uriaș și, în cele din urmă, dezastruos, că dolarul american va crește la sfârșitul anului 1994 și începutul anului 1995. Bear Stearns îl avertizase cu privire la riscurile implicate; formularele de divulgare a riscurilor au fost semnate; fusese avertizat cu privire la dimensiunea extraordinar de mare a investiției sale. Dar nu contează: domnul de Kwiatkowski avea credința unui imigrant în dolarul atotputernic și a pariat ferma pe acesta.
Și a pierdut. Acum îl dădea în judecată pe Bear Stearns pentru că nu l-a informat suficient despre riscurile pe care le suportase. Este un jucător de jocuri, a rezumat domnul Linn în argumentul său final. Este un jucător de noroc ca nimeni nu l-a văzut vreodată. Dar este un jucător de succes și nu suportă să piardă. Vreodată.
Așadar, pe 18 mai, când un juriu a găsit în favoarea domnului de Kwiatkowski și a ordonat lui Bear Stearns să-i plătească 112 milioane de dolari (ulterior majorat la 164,5 milioane de dolari pentru a contabiliza dobânzile care nu au fost câștigate), chipul domnului Linn nu a fost singurul care a devenit palid în sala de judecată a judecătorului Marrero. De asemenea, cu siguranță, în șoc, au fost președintele și directorul executiv al lui Bear Stearns, James Cayne, și președintele Alan (Ace) Greenberg - amândoi își luaseră grija să-și părăsească birourile ocupate pentru a participa la discuțiile de închidere din ziua precedentă.
Și în timp ce directorii executivi ai Morgan Stanley Dean Witter, Merrill Lynch și Goldman Sachs nu erau prezenți în acea zi, este sigur că și ei au luat în considerare. Bear Stearns a fost găsit răspunzător pentru eșecul de a exercita atenția cuvenită din partea clientului său, în special prin faptul că nu l-a informat despre o nouă analiză a pieței valutare care a sugerat că dolarul nu i-a mers.
A fost o decizie practic fără precedent, potrivit avocaților familiarizați cu cazul, și, într-adevăr, poate fi respinsă în apelul lui Bear Stearns către judecător. Dar acest lucru este adevărat: brokerajele, începând cu - dar în nici un caz limitate la Bear Stearns, urmăresc să se asigure că nu stabilesc unul.
Hotărârea judecătorului Marrero cu privire la moțiunea Bear Stearns este așteptată în orice zi, potrivit avocaților din ambele părți. Și aceiași avocați se află în modul de rotire super-încărcat, aducându-și propria perspectivă asupra miilor de pagini de documente și transcrieri ale instanței care au dus la acest punct.
În anumite privințe, este o poveste simplă: Capete, eu câștig; cozi, îmi sun avocatul. În cazul domnului de Kwiatkowski, a fost: Nu mi-ai spus ce spunea analistul X, așa că vreau banii înapoi. Dar un adevăr mai amplu este valabil: dacă clienții sunt capabili să dea în judecată și să câștige atunci când pierd bani într-o recesiune a pieței, este suficient pentru a face industria valorilor mobiliare să se îngenuncheze de frică.
Pentru Bear Stearns, implicațiile au fost deja severe: compania a primit o taxă de 96 milioane dolari pentru câștigurile sale din al doilea trimestru în iunie.
Industria a fost foarte surprinsă că un astfel de proces ar putea fi rezolvat în favoarea investitorului. Cu siguranță vor exista implicații, a declarat Guy Moskowski, analist pentru industria valorilor mobiliare pentru Salomon Smith Barney.
Un purtător de cuvânt al lui Bear Stearns a spus: Credem că această decizie ar trebui anulată de judecător. Cazul este complet fără precedent și, dacă este permis să stea în picioare, reprezintă o amenințare majoră de răspundere pentru industria de brokeraj.
Punct de intrare
Domnul de Kwiatkowski pare o figură puțin probabilă care să lovească frica în inimile bancherilor din Wall Street. Povestea sa este bine cunoscută și extraordinară. Născut în Polonia în 1924, a scăpat de naziștii invadatori în 1939, a fost închis în Siberia de ruși, s-a eliberat și și-a făcut drum pe jos prin Asia Centrală până la Teheran, unde și-a vorbit drumul în ambasada britanică. Apoi a devenit pilot în Forțele Aeriene Regale britanice, a zburat misiuni de luptă împotriva germanilor, a ajuns ca inginer aeronautic în Canada (unde încă rămâne cetățean) și a continuat să câștige milioane ca broker independent al avioanelor uzate din Anii 1970 și 1980.
Cel mai faimos, se spune că a câștigat un comision de 20 de milioane de dolari de la șahul Iranului pentru că i-a vândut nouă 747 pe un joc de table la palatul regal din Teheran.
După cum a subliniat Bob Colacello într-un articol din 1992 în Vanity Fair, unele dintre saga de Kwiatkowski au fost brodate - el nu a zburat cu avioane Spitfire în cel de-al doilea război mondial și nici nu pare că șahul l-a tăiat de fapt - dar esența rămâne adevărat. El locuiește acum în complexul Lyford Cay din Bahamas și menține alte trei case din întreaga lume - printre care un pied-à-terre la exclusivistul 1 Beekman Place și o răspândire palatială în Greenwich, Conn. Toate au fost decorate de faimosul Est Decoratoare de coastă Sister Parish (a numit un cal după ea, așa cum a făcut pentru fiecare dintre copiii săi; ea este un câine după el).
Domnul de Kwiatkowski a refuzat să fie intervievat pentru acest articol, deși avocații săi au vorbit în numele său.
Copiii săi sunt membri stabili ai setului trustafarian Upper East Side - într-adevăr, fiica sa super-socialistă Lulu (proprietarul Lulu DK Fabrics) a fost numită recent o fată It de Vanity Fair. Fiul său Conrad Kwiatkowski (care evită practica în afaceri - o denumire pe care domnul de Kwiatkowski a adăugat-o doar mai târziu în viață) își conduce propria galerie de artă de ultimă generație pe strada Greene din West Village. Se numește Mănăstire și abundă în tot felul de articole scumpe de înaltă concepție și artă africană prea scumpă. Un alt fiu, Stephan, își organizează propriile spectacole de artă mixtă în oraș și, conform articolului Vanity Fair al domnului Colacello, se califică pentru o indemnizație de 15.000 de dolari pe lună. Domnul de Kwiatkowski și a doua sa soție, Barbara (fostă fotomodelă și favorită a lui Andy Warhol), sunt foarte încordați - au prietenii potriviți, merg la petreceri potrivite și aparțin cluburilor potrivite.
Dar nu a fost întotdeauna așa. La sfârșitul anilor '70, domnul de Kwiatkowski - în ciuda tuturor milioanelor sale, a tinerei sale soții, a marilor sale reședințe - căuta ceva mai mult ... ca un mic intrare. Ceea ce a început să obțină când a început să facă afaceri cu Henry Mortimer la E.F. Hutton.
O relatare a acestei relații și a relațiilor de investiții ulterioare ale domnului de Kwiatkowski care au condus la proces, au fost scoase din documentele instanței, din interviurile cu avocați și cunoscuți și din conturile publicate anterior.
La acea vreme, Henry Mortimer, care a murit în 1992, se apropia de sfârșitul carierei sale de broker. Anterior, lucrase la Clark Dodge, una dintre ultimele firme de brokeraj pentru pantofi albi. Membru al clubului Porcellian de la Harvard, membru al cluburilor Brook și Racquet din New York, acreditările sale de sânge albastru erau superbe. Au devenit prieteni - dl. de Kwiatkowski avea să petreacă timp cu Mortimers la casa lor din South Hampton, iar cariera lui Mortimer a prosperat odată cu creșterea averii domnului de Kwiatkowski (și, prin urmare, a comisioanelor lui Mortimer).
În 1987, în timp ce E.F. Hutton se străduia să supraviețuiască după prăbușire, Mortimer - pe atunci în vârstă de 70 de ani - s-a mutat el însuși și conturile sale la Bear Stearns. La acea vreme, lucra cu Mortimer Albert Sabini, un tânăr broker harnic născut în Flushing, New York, și educat la Universitatea Fordham. În timp ce Mortimer a călătorit în lume cultivându-și clienții, domnul Sabini a fost cel care a preluat telefonul și a scris biletele. Procedând astfel, a făcut cunoștință cu domnul de Kwiatkowski la E.F. Hutton și a ajuns să-l cunoască cu atât mai bine la Bear Stearns. Când Mortimer s-a mutat la Londra, domnul Sabini, care se străduia vreodată, a intervenit și a preluat contul de Kwiatkowski.
Până în 1991, portofoliul era al domnului Sabini. Potrivit dosarului instanței, valoarea netă a domnului de Kwiatkowski era de 100 de milioane de dolari la acea vreme (deși probabil era mult mai mare; în calitate de rezident al Bahamasului, el nu plătește impozite pe venit din SUA și, astfel, amploarea specifică a averii sale are întotdeauna a fost ceva misterios). Și contul său de la Bear Stearns era blue chip până la capăt - I.B.M., Texaco și Trezoreria SUA. Și domnul Sabini știa că clientul său are un apetit puternic pentru risc, fie că speculează în valută străină, fie că ia o turnură la mesele de joc.
Însă clientul său a preferat să facă pariuri mai ales cu dolarul. Datând din zilele sale de tranzacționare cu avioanele din anii ’70, domnul de Kwiatkowski avea o credință îndelungată, oarecum mistică, în dolarul verde. De când eram băiat, dolarul mi-a fost suprem. Mi-am salvat viața cu 2 dolari pe zi ”, spunea el în stand. În consecință, el va lua frecvent poziții speculative, mergând mult pe dolar și scurtând alte monede, cum ar fi yenul și marca.
La acea vreme, Lawrence Kudlow, economistul-șef al Bear Stearns, era un entuziast al dolarului. Domnul Sabini a organizat o conferință telefonică între clientul său și domnul Kudlow în septembrie 1992, iar domnul de Kwiatkowski a fost impresionat. El a cumpărat o bucată de contracte futures și s-a vândut trei luni mai târziu, rezervând un câștig de 82 de milioane de dolari în acest proces.
Până la sfârșitul anului 1994, contul devenise mai activ și era o adevărată mină de aur pentru domnul Sabini - într-adevăr, acesta constituia jumătate din totalul comisiei sale. În fiecare dimineață, ajungea la biroul său până la 6:30 dimineața, moment în care curgea firele pentru știri despre dolar. Până acum, domnul Sabini era director general, mulțumind în mare parte domnului de Kwiatkowski.
De la tranzacționarea cu 82 de milioane de dolari, clientul său a rămas departe de piețele futures, dar le urmărea îndeaproape. Contul a necesitat o întreținere constantă - domnule. Sabini va efectua până la 20 de apeluri pe zi la Lyford Cay, domnul de Kwiatkowski, oferindu-i actualizări cu privire la modul în care tranzacționa dolarul. La fel ca toate asistențele angajate ale domnului de Kwiatkowski, el l-a numit domnul de K. (La rândul său, domnul de Kwiatkowski l-a numit Sabini, desigur, și Al doar când a fost supărat). Și Sabini se temea de domnul de K-cele 10 limbi pe care le vorbea (de la urdu la uzbec), farmecul său din lumea veche. Domnul Sabini a fost chiar invitat la nunta uneia dintre fiicele domnului de Kwiatkowski în 1991.
În octombrie 1994, economistul-șef al lui Bear Stearns, Wayne Angell - fost guvernator la Rezerva Federală - a început să vorbească despre perspectivele dolarului. Domnul Sabini s-a asigurat să-l anunțe pe domnul de Kwiatkowski. Clientul său era intrigat. Îi plăcea în continuare dolarul, iar acum părea mai ieftin ca niciodată; și acesta nu era un taur obișnuit în dolari, ci Wayne Angell, fost coleg cu Alan Greenspan. Pentru a citi [raportul său] ... superlativele, eu, europene, având mare încredere în Rezerva Federală ... Am decis că este grozav, ar spune domnul de Kwiatkowski în instanță.
Așa că a început să ciugulească. Dar ciugulirea pentru domnul de Kwiatkowski a crescut în curând într-o poziție de 6,5 miliarde de dolari, cuprinzând un coș complicat de 65.000 de contracte futures, toate lungi pe dolar și scurtând yenul, lira sterlină, francul elvețian și marca. A fost o poziție extrem de mare pentru un investitor individual, ca să nu spun nimic despre un excentric în vârstă de 76 de ani, cu un punct slab pentru dolar; într-adevăr, a fost un pariu mai potrivit cu ceea ce ar face o bancă.
La sfârșitul lunii noiembrie 1994, poziția domnului de Kwiatkowski era completă. James Cayne, președintele și directorul executiv al Bear Stearns, a fost informat cu privire la contracte mai întâi de către dl Sabini, apoi de către directori din departamentul de schimb valutar. El însuși l-a chemat pe domnul de Kwiatkowski, cerându-i să crească marja necesară la 250 de milioane de dolari. Nicio problemă, domnul de Kwiatkowski a mărturisit mai târziu că i-a spus. Pot să trimit 500 de milioane de dolari dacă vreți.
Cu toate acestea, în ianuarie 1995, piețele au fost afectate de devalorizarea surpriză a pesoului mexican, iar dolarul a început să scadă. Într-o zi, 9 ianuarie, domnul de Kwiatkowski a pierdut 99 de milioane de dolari, deoarece investitorii de pretutindeni au vândut dolarul în jos. Cu o lună mai devreme a scăzut cu 100 de milioane de dolari, doar pentru a-și reveni atunci când piețele au revenit.
Dar de data aceasta nu a mai existat nicio revenire. Domnul Sabini a putut auzi frustrarea și frica din vocea clientului său, așa că a organizat o conferință telefonică între domnul de Kwiatkowski și domnul Angell pe 10 ianuarie.
Cum poți face asta? s-a plâns domnului de Kwiatkowski domnului Angell. Pentru a produce în noiembrie un astfel de raport strălucitor [despre dolar], cum puteți justifica că am pierdut 200 de milioane de dolari de la acel raport glorios?
În mărturia sa, domnul de Kwiatkowski a spus că domnul Angell i-a spus că crede că dolarul este subevaluat și că, dacă va reține, își va recupera investiția.
Așa că domnul de Kwiatkowski a rămas, chiar dacă dolarul continua să scadă. Curând după aceea, în februarie, o notă negativă asupra perspectivelor dolarului a fost publicată de departamentul de cercetare a mărfurilor Bear Stearns. Domnul de Kwiatkowski nu a fost informat despre retrogradare (deși a recunoscut pe stand că o mare parte din corespondența sa a rămas nedeschisă). Această lipsă de dezvăluire din partea domnului Sabini a devenit motivul procesului domnului de Kwiatkowski împotriva Bear Stearns. Dacă i-ar fi spus, ar fi vândut, susțin avocații săi; dimpotrivă, Bear Stearns afirmă că nu ar trebui să fie trasă la răspundere pentru orice schimbare aleatorie în opinia personalului său de cercetare.
În orice caz, domnului de Kwiatkowski nu i s-a spus. Până la sfârșitul lunii februarie, cu dolarul în cădere liberă, domnul de Kwiatkowski a încetat să mai trimită fondurile necesare pentru a-și satisface apelurile de marjă. Și în timp ce diferitele sale active erau lichidate, expunerea sa încă mare era un risc nu numai pentru el, ci și pentru Bear Stearns.
Vânzare lichidare
Vineri, 3 martie, David Schoenthal, șeful biroului de schimb valutar de la Bear Stearns, a fost chemat de domnul Cayne pentru a supraveghea lichidarea finală a contului acum hemoragic. În loc să împingă vânzarea în acea zi, a optat să aștepte; condițiile s-ar putea îmbunătăți în weekend.
Ei nu au. Până duminică, Banca Japoniei era pe piață vândând dolari. Cererea era neglijabilă. A fost un coșmar - comercianții din întreaga lume păreau să știe că există un mare investitor care vinde contracte futures în dolari, iar aceștia vând în consecință. Acum era momentul să închidem funcția, dar domnul Schoenthal avea nevoie de permisiunea domnului de Kwiatkowski. Așa că a făcut apel la Lyford Cay.
Conform unei transcrieri a apelului telefonic (acum face parte din dosarul instanței), domnul Schoenthal a spus: Domnule de K, poate că mai aveți aproximativ 10 milioane de dolari în capitaluri proprii și cred că trebuie doar să lichidăm soldul, domnule. Nu ai destui bani.
Confuz, încurcat, cu valoarea netă de erodare în fața ochilor, domnul de Kwiatkowski nu putea să răspundă decât: Ce să faci?
Trebuie să lichidăm soldul poziției dumneavoastră, domnule. În caz contrar, veți forța un deficit.
Mai târziu în apel, domnul de Kwiatkowski a întrebat pentru ce se vinde marca. Era la ora 1.39, a răspuns domnul Schoenthal.
Pentru domnul de Kwiatkowski, era prea mult de suportat.
Ai! ai! ai! Strigătul său plângător a umplut podeaua comercială cavernă și goală a lui Bear Stearns.
Știu, a spus domnul Schoenthal.
Mai multe strigăte. Ai! ai! ai!
In regula. Lasă-mă să termin meseriile, am spart-o într-un domn Schoenthal.
Bine, bine, bine, a venit răspunsul zguduit prin difuzorul telefonului.
Mulțumesc, domnul Schoenthal a tras înapoi. Apoi a strigat către comercianții săi: am primit un ordin de lichidare. Fac tot ce pot. Este un nenorocit de avort. Trebuie să plec. Este un avort.
Când domnul de Kwiatkowski s-a trezit a doua zi, contul său de la Bear Stearns a fost complet lichidat - îl luase pe domnul Schoenthal până la 5 dimineața luni pentru a finaliza toate tranzacțiile. Au dispărut contractele de schimb valutar ale domnului de Kwiatkowski, au dispărut toate I.B.M-urile sale, au dispărut toate tezaurele sale din SUA. A existat și o factură pentru el: el îi datora lui Bear Stearns încă 2,7 milioane de dolari pentru a acoperi soldul.
Ace Greenberg, președintele Bear Stearns, i-a dat un telefon, totuși, a mărturisit domnul de Kwiatkowski. A vrut să fie comisibil; a fost groaznic ghinion și domnul de Kwiatkowski a fost un client atât de apreciat al firmei. Dacă ar fi fost implicat, ar fi putut evita această mizerie. A fost un schimb civil; Domnul de Kwiatkowski era, la urma urmei, un gentleman. Oficialii Bear Stearns neagă faptul că domnul Greenberg a făcut astfel de declarații prin telefon.
Cu puțin mai mult de un an mai târziu, totuși, domnul de Kwiatkowski avea să dea în judecată. Pierduse mai mult de 300 de milioane de dolari și avea să aibă satisfacția sa. Dar, cu siguranță, nu a fost. În decembrie 1996, el a încercat să deschidă un cont la Morgan Stanley și și-a cotat valoarea netă atunci la 190 de milioane de dolari.
Așadar, Wall Street și domnul de Kwiatkowski așteaptă hotărârea judecătorului Marrero. Sentimentele rămân puternice.
Verdictul a fost o aberație totală, a declarat James Linn, avocatul lui Bear Stearns. Nu există nici o rimă sau niciun motiv. Chiar și domnul de Kwiatkowski părea șocat de decizia juriului. Ai putea să te uiți la el. Dacă judecătorul nu respinge acest lucru, cel de-al doilea circuit [Curtea de Apel] cu siguranță o va face.
Domnul Linn nu are nicio bază pentru această declarație, răspunde avocatul domnului de Kwiatkowski, Myron Kirschbaum din Kaye, Scholer, Fierman, Hays & Handler. Domnul de Kwiatkowski era încrezător că va intra în proces că va fi justificat. Nu a fost deloc surprins de verdictul juriului.
