Fuziunea WarnerMedia-Discovery este cel mai recent AT&T Clash of Titans

cel mai bun site pentru a cumpăra vape

Luna trecută, am lansat o piesă care detaliază modul în care vor fi dictate războaiele de streaming colocvial consolidări viitoare, fuziuni și achiziții . Luni, după un weekend de șoapte, AT&T și Discovery Inc. și-au anunțat oficial intențiile de a-și uni activele de divertisment într-un pact care va unifica mărci precum CNN, TBS, TNT, HGTV, Food Network, Discovery Channel, Warner Bros. ' studio de film și servicii de streaming HBO Max și Discovery +. De asemenea, asociază drepturile sportive ale SUA ale WarnerMedia, cum ar fi MLB, NBA și March Madness, cu titlul sportiv internațional Discovery Eurosport.

Potrivit unui comunicat de presă comun, companiile combină active pentru a construi o companie mondială de divertisment, independentă și de sine stătătoare. Scopul este conținutul și conținutul războiului profund al WarnerMedia IP de profil înalt pentru a se potrivi cu amprenta globală a Discovery într-o uniune reciproc avantajoasă.

Noua companie va putea investi în conținut mai original pentru serviciile sale de streaming, va îmbunătăți opțiunile de programare în toate canalele sale de televiziune cu plată liniare globale și va oferi experiențe video mai inovatoare și opțiuni pentru consumatori, se arată în comunicatul de presă.

Acțiunile AT&T au crescut deja cu aproximativ 4%, iar Discovery la 13%. Cu toate acestea, în acest moment incipient, încă nu avem nicio idee despre ce va însemna acest lucru cu adevărat pentru dvs., consumatorul și membrul audienței. Așadar, să analizăm principalele puncte de discuție pentru a începe să înțelegem reverberațiile din industrie.

Ce prevede afacerea AT&T WarnerMedia și Discovery

WarnerMedia și Discovery fuzionează într-o tranzacție de acțiuni care va face ca AT&T să primească 43 de miliarde de dolari în numerar, titluri de creanță și păstrarea datoriei WarnerMedia. Acționarii AT&T vor deține apoi 71% din noua companie fuzionată, iar Discovery deține restul de 29%. Acordul se va încheia, în așteptarea aprobării de reglementare, în 2022.

Se estimează că compania combinată va avea 52 de miliarde de dolari în venituri în 2023, iar conducerea spune că vor exista sinergii de costuri de 3 miliarde de dolari prin fuziune, pe THR . AT&T se va reorienta apoi asupra activității sale principale de telecomunicații: 5G și bandă largă de fibră.

În cadrul unei conferințe de presă de luni dimineață, CEO-ul Discovery, David Zaslav, a declarat că compania combinată va cheltui aproximativ 20 de miliarde de dolari pe conținut pe an. Pentru referință, este de așteptat ca Netflix să cheltuiască peste 17 miliarde de dolari pe conținut în 2021. Nu este încă clar dacă noua companie va căuta să-și grupeze serviciile de streaming respective, HBO Max și Discovery +, sau să le combine într-un singur mega-streamer. Mai multe despre asta mai jos.

Va păstra noua entitate WarnerMedia-Discovery utilizatorii în ecosistemul său de streaming cu o punte între Game of Thrones și Flip sau Flop?

De ce să închei această afacere? Pentru început, scala este crucială în ochii din Wall Street , chiar dacă epicentrul financiar al lumii depășește adesea mărimea pură în detrimentul achizițiilor strategice. Dar într-un domeniu de streaming în care Netflix (208 milioane de abonați globali), Disney (159 milioane) și Amazon (200 de milioane de utilizatori potențiali Prime Video) generează totaluri de volume D2C uluitoare, fuziunea WarnerMedia și Discovery are un sens strategic. Războaiele în flux sunt deja supraaglomerate de combatanți. Reformarea într-o singură unitate fortificată cu puncte forte armonioase le oferă o lovitură mai bună la succes decât doi concurenți separați.

In conformitate cu Timpuri financiare , compania combinată va deține o valoare estimată a întreprinderii de 150 miliarde dolari. Valoarea divertismentului include în calculul său capitalizarea de piață a unei companii, dar și datoria pe termen scurt și lung, precum și orice numerar din bilanțul companiei. Pentru o comparație simplă, rivalii Netflix (218,76 miliarde de dolari) și Disney (315,31 miliarde de dolari) dețin capace de piață semnificative începând cu această scriere.

AT&T a luat o cale tumultuoasă către această fuziune

Pentru a înțelege mai bine actuala revoltă strategică, ar fi util să cunoaștem tranzacțiile recente ale AT&T, în special sub actualul CEO John Stankey. Ca întotdeauna, contextul contează.

În ultimii șase ani, AT&T a făcut o serie de mișcări care au rănit compania. În 2015, Stankey (pe atunci CEO al AT&T Entertainment și Internet Service) a condus o achiziție a DirecTV pentru 67 de miliarde de dolari, inclusiv datorii. De la cumpărare, pachetul de televiziune cu plată a scăzut în spirală, în declin ireversibil.

Un an mai târziu, AT&T și-a început achiziționarea Time Warner, care s-a confruntat cu o opoziție semnificativă din partea Departamentului de Justiție. După ce a câștigat cazul în 2018, compania a obținut 85 de miliarde de dolari și l-a redenumit WarnerMedia. În 2020, îngrijorarea investitorilor cu privire la datoria AT&T de 150 miliarde USD și încercările de a concura în mass-media de divertisment au răsunat în toată Wall Street. AT&T a fost singura companie importantă cu o amprentă hollywoodiană pierde valoarea capitalizării de piață în ultimele 18 luni.

Stankey a fost promovat în funcția de CEO AT&T în aprilie 2020. În februarie 2021, compania și-a vândut afacerea DirecTV cu o pierdere majoră într-un acord de 7,8 miliarde de dolari cu TPG Capital. Acum, la trei ani de la achiziționarea WarnerMedia, AT&T o scutește pentru doar 43 de miliarde de dolari, sau aproximativ jumătate din suma plătită inițial. Sub-optim.

Există două moduri de a privi această cea mai recentă mișcare:

Primul este ca o concesiune că AT&T a interpretat greșit capacitatea sa de a utiliza activele de divertisment WarnerMedia și HBO Max pentru a conduce afacerile către eforturile sale principale de telecomunicații. WarnerMedia nu a oferit suficient profit în cadrul AT&T pentru a ușura preocupările de pe Wall Street, iar pivotul scump pentru streaming a fost o distragere a atenției în loc de o adăugare la principalele proiecte ale AT&T. Din exterior, este remarcabil de ușor să privim această mișcare ca un eșec jenant al industriei.

Perspectiva mai optimistă este că o societate în comun în care AT&T este cel mai mare acționar nu este o fluturare a steagului alb, ci o oportunitate de a crea mai multă valoare pentru investitorii din afara AT&T. Potrivit fostului director media digital Viacom și fondator al buletinului informativ de streaming PARQOR Andrew Rosen, ecosistemul AT&T nu a oferit creștere, dar afacerea DTC cu amănuntul a HBO Max a fost. Așadar, WarnerMedia și HBO Max ar putea fi mai bine în afara ecosistemului AT&T pentru a se dezvolta și a se adapta decât în ​​cadrul AT&T.

beneficii potențiale în ochii lui Rosen se numără transferul datoriilor către o nouă entitate în schimbul unor bani. Datoria netă a AT&T, de 168,9 miliarde de dolari, este redusă brusc cu peste 15%.

Totuși, este imposibil de ignorat faptul că angajații WarnerMedia au luat-o pe roller-coaster în ultimii trei ani. După mai multe restructurări ierarhice și organizaționale majore, inclusiv demiterea directorilor pe termen lung ai Time Warner, precum și o ușă rotativă a noilor angajați, compania se confruntă cu o altă revizuire semnificativă. Este obositor.

Activele strategice WarnerMedia și Discovery aduc la cunoștință

Vestea bună este că această fuziune se referă în principal la fuziunea de piese complementare. Descoperiți traficul cu un tarif scăzut, foarte bingeable, fără scripturi, cum ar fi Logodnic de 90 de zile . WarnerMedia are o experiență lungă și istorică de programare premium, de la filme blockbuster Warner Bros. la biblioteca HBO de oferte TV de prestigiu și multe altele. Este o fuziune aditivă cu mai puține suprapuneri decât, să zicem, Achiziția Fox de către Disney . Cele două companii au un portofoliu larg de hub-uri de programare.

Totuși, aici lucrurile devin dificile. Ambele entități au încă o amprentă considerabilă în televiziunea liniară. Divizia Turner Broadcasting (TNT, TBS, CNN) a WarnerMedia, precum și operațiunile de cablu, cum ar fi HBO, o mențin legată de mediul vechi, așa cum face Discovery Inc. prin Discovery Channel, Animal Planet, Science Channel și TLC.

Cu excepția cazului în care WarnerMedia-Discovery crește brusc aripi, nu este clar cât de mult timp atașamentele lor la suportul vechi vor putea aduce o valoare semnificativă.

După propriile Discovery raport de câștiguri , compania este cel mai urmărit portofoliu de televiziune cu plată din SUA și a câștigat 67% din 2,79 miliarde de dolari în veniturile din 2020 din rețelele interne. Acest lucru permite companiei combinate să obțină un nivel semnificativ de valoare din activitatea liniară, care se ridică încă la 74 de milioane de clienți în SUA, dar peste 6 milioane de clienți aleg să taie cablul în fiecare an, iar modelul este blocat într-o cădere liberă . Cu excepția cazului în care WarnerMedia-Discovery crește brusc aripi, nu este clar cât de mult timp atașamentele lor la suportul vechi vor putea aduce o valoare semnificativă.

Totuși, nu este totul periculos. Discovery poate oferi WarnerMedia o sferă de influență mai mare în străinătate cu canale în Australia și Noua Zeelandă (HBO Max intenționează să se lanseze pe piețele internaționale în această vară.) Pe frontul difuzării sportive, combinarea Turner Sports cu Discovery Eurosport are potențialul de a forță dominantă în industrie. După cum am văzut în ultimii ani, drepturile de difuzare sportivă sunt printre cele mai valoroase active din ecosistemul TV.

Dar ce se întâmplă cu eforturile de streaming ale noii companii? Discovery +, care a fost lansat în ianuarie, a acumulat până acum peste 13 milioane de abonați, iar Discovery are peste 15 milioane de abonați D2C în total. HBO Max (care a fost lansat acum un an) și HBO au în total 64 de milioane de abonați la nivel global. Discovery + și HBO Max devin brusc un pachet dual? Gruparea de platforme de streaming aparent disparate a făcut minuni pentru Disney, care atribuie o mare parte din creșterea sa pachetului său Disney +, Hulu și ESPN +. Sau, noua companie fuzionată îmbină ambele servicii de streaming pentru a forma o platformă generalistă majoră la Netflix? Va păstra noua entitate WarnerMedia-Discovery utilizatorii în ecosistemul său de streaming cu o punte între Game of Thrones și Flip sau Flop ?

S-a anunțat deja că HBO Max va lansa un nivel publicitar acceptat în această vară, despre care se zvonește că ar fi la preț 9,99 USD pe lună . Discovery + oferă deja două opțiuni AVOD la 4,99 USD și 6,99 USD pe lună. Rămâne de văzut modul în care serviciile de streaming separate vor fi gestionate înainte. Dar, împreună, sub orice formă ar avea, are o șansă mai bună de a se îndrepta spre final trei-cinci platforme SVOD au rămas în picioare .

Noua conducere a WarnerMedia-Discovery este o scuturare

Mai multe puncte de vedere au raportat că CEO-ul Discovery, David Zaslav, va conduce compania combinată în calitate de CEO, în timp ce Jason Kilar, care a fost CEO WarnerMedia doar de un an, va conduce presiunea directă către consumator a companiei. Chiar dacă obiectivul este de a-i oferi lui Kilar un imperiu mai concentrat de a conduce, este greu să nu vezi acest lucru ca pe ceva de retrogradare. Pandemia a accelerat tranziția Hollywoodului către streaming, transformând afacerea directă către consumator în cea mai vitală operațiune.

Cu toate acestea, Zaslav, care întreține relații puternice cu șeful CNN, Jeff Zucker, și cu John Malone, cel mai mare acționar al Discovery Communications, din Liberty Media, se află brusc în fruntea unuia dintre cele mai mari imperii media de divertisment din lume. Între timp, Kilar își pierde controlul asupra activităților de teatru și rețea.

ACTUALIZARE 12:48 pm: In conformitate cu New York Times , Jason Kilar își negociază ieșirea din WarnerMedia.