Directorii companiilor care raportează greșit finanțele își vor pierde bonusurile conform unei noi reguli adoptate de Comisia pentru Valori Mobiliare și Burse de Valori ieri (26 octombrie).
The regulă , care urmează să intre în vigoare într-un an, va solicita tuturor companiilor publice să adopte așa-numitele politici de „clawback” care anulează compensația bazată pe stimulente a directorilor dacă firmele lor revizuiesc situațiile financiare anterioare pentru a corecta o eroare contabilă (o practică cunoscută în mod obișnuit). ca reformulare ). În cazul în care apare o eroare, companiile trebuie să aibă o politică de recuperare a salariilor bazate pe stimulente ale directorilor, inclusiv opțiunile pe acțiuni, care datează de trei ani de la data emiterii unei retratări.
Deși regula este menită să împiedice directorii corporativi să păstreze salariile acordate în mod eronat, astfel de politici s-au dovedit dificil de aplicat pentru companiile din S&P 500, dintre care majoritatea au deja reglementări de clawback. Exemplele anterioare de încercări de clawback nereușite la companii precum Goldman Sachs sugerează că recuperarea bonusurilor directorilor se poate dovedi dificilă, chiar și cu o supraveghere de reglementare mai puternică.
SEC încearcă să reprime directorii care raportează greșit situația financiară
O regulă de clawback a fost inclusă în actul Dodd-Frank din 2010, adoptat de Congres în urma crizei financiare, dar niciodată adoptat de SEC. Deși o regulă a fost introdusă în 2015, aceasta nu a fost niciodată finalizată și a rămas neatinsă în anii care au urmat, când republicanii au controlat agenția. Gary Gensler, un desemnat democrat și actualul președinte SEC, a anunțat la începutul acestei luni că agenția este redeschiderea comentariilor pe regula 2015. S-a trecut cu 3-2, cu toți democrații din Comisie pentru, iar republicanii împotrivă.
Gensler a explicat raționamentul din spatele politicii într-o declarație înaintea votului de ieri. „Directivii corporativi sunt adesea plătiți în funcție de performanța companiilor pe care le conduc, cu factori care pot include venituri și profituri comerciale”, a spus el. „Dacă compania face o eroare materială în pregătirea situațiilor financiare cerute de legile privind valorile mobiliare, totuși, atunci un director poate primi compensații pentru atingerea unui punct de hotar care în realitate nu a fost niciodată atins.”
Una dintre cele mai notorii retratări financiare din istorie a avut loc la Enron Corporation, care a recunoscut în 2001 că și-a supraevaluat profiturile cu aproximativ 600 de milioane de dolari pe o perioadă de cinci ani. Scandalul Enron a ajutat la adoptarea în 2002 a Legii Sarbanes-Oxley, care a impus anumite cerințe de păstrare a evidențelor financiare pentru companiile publice și a inclus o prevedere care le cere directorilor executivi și directorilor financiari să ramburseze bonusurile și alte stimulente sau compensații bazate pe acțiuni. companiei lor în urma unei retratări.
Majoritatea companiilor din S&P 500 au adoptat politici de clawback în urma Sarbanes-Oxley, iar astăzi toate aceste firme, cu excepția a 21, au un fel de clawback în vigoare, potrivit ISS Corporate Solutions, un furnizor de date și analize pentru corporații.
Deoarece regula SEC se aplică tuturor companiilor publice, aceasta va extinde grupul de firme din SUA în care directorii pot pierde bonusurile în cazul în care apare o eroare contabilă. ISS observă că companiile mai mici sunt mai puțin susceptibile de a avea politici de recuperare, în special în sectoare precum asistența medicală și serviciile de comunicare. Hester M. Peirce, un comisar care a votat împotriva regulii, citat o estimare sugerând că regula s-ar putea aplica până la 50.000 de angajați ai companiilor publice.
Această regulă va extinde, de asemenea, tipurile de reformulare care ar putea declanșa o recuperare. În timp ce regula din 2015 s-ar fi aplicat doar erorilor contabile majore, ceea ce a determinat o retratare a rezultatelor financiare din anii precedenți, regula recentă adoptată de SEC va cere companiilor să recupereze plățile de stimulare atunci când apar erori mai mici.
Exemplele din trecut sugerează că regulile SEC pot fi dificil de aplicat
Deși regula SEC este menită să împiedice directorii să furnizeze situații financiare înșelătoare care le umflă câștigurile, „nu este clar că va realiza acest lucru”, a declarat Sanjai Bhagat, profesor de finanțe la Universitatea din Colorado Boulder, care a lucrat anterior pentru SEC.
„Când companiile au încercat să folosească clawbacks pentru a primi compensații înapoi de la managerii lor… companiile nu au avut prea mult succes”, a menționat el. Goldman Sachs, de exemplu, nu a reușit să recupereze banii de la unii directori Scandal de corupție 1MDB , timp în care directorii au dat mită oficialilor străini pentru a obține afaceri pentru bancă. Un fost director al Goldman, Gary Cohn, nu i-a returnat niciodată plata companiei și, în schimb, a dat-o unor organizații de caritate.
O parte din ceea ce face ca clawbackurile să fie greu de aplicat este modul în care directorii sunt de obicei compensați, cu stimulente bazate pe măsuri pe termen scurt, cum ar fi opțiunile pe acțiuni, a spus Bhagat. Până în momentul în care directorii sunt obligați să-și ramburseze companiile, uneori fondurile au fost deja cheltuite. În un articol pentru Harvard Business Review publicat anul trecut, Bhagat și Charles M. Elson, fondatorul Centrului Weinberg pentru Guvernanță Corporativă de la Universitatea din Delaware, au susținut că problema ar putea fi rezolvată prin furnizarea de compensații stimulative sub formă de capital limitat care nu poate fi vândut. sau exercitat până după ce un director a părăsit compania.
Această abordare „ar aborda preocupările SEC cu privire la clawback-uri într-un mod mult mai eficient”, a spus Bhagat.
În ultimii ani, unele companii au început să întârzie plățirea directorilor de top în cazul în care aceștia sunt găsiți responsabili pentru o conduită necorespunzătoare. Ca Elson a declarat pentru Wall Street Journal anul trecut, „cel mai eficient mod de a-l recupera este să nu-l dai niciodată”.
