Hertz a depus cerere pentru protecția falimentului în capitolul 11 pe 22 mai.Spencer Platt / Getty Images În acest moment al pandemiei, nu este nici o veste că un brand american vechi de un secol a dat faliment. Dar căderea Hertz, cea de-a doua cea mai mare companie de închirieri auto din țară, este diferită de orice faliment corporativ pe care l-am mai văzut.
Pe 22 mai, Hertz a solicitat protecția pentru capitolul 11 după ce afacerea cu închirieri auto a scăzut în timpul blocării coronavirusului. Dar, în mod ciudat, acțiunile companiei au crescut în zilele următoare. Prețul acțiunilor a crescut de la un minim post-faliment de 0,8 USD la peste 5 USD în doar o săptămână, ceea ce a determinat echipa executivă a lui Hertz să creadă că ar putea de fapt să poată strânge niște fonduri noi pe piața bursieră, deoarece interesul investitorilor este atât de mare.
Și aproape că a făcut-o. Vineri trecute, Hertz a obținut aprobarea instanței de faliment pentru a vinde până la 1 miliard de dolari în acțiuni comune noi. Luni, compania a declarat într-un dosar de reglementare că intenționează să strângă 500 de milioane de dolari în noua emisiune de acțiuni.
Oferta Hertz a inclus un avertisment îngrozitor: aceste noi acțiuni vor fi probabil lipsite de valoare dacă nu se întâmplă ceva miraculos.
Deși nu putem prezice modul în care vor fi tratate acțiunile noastre comune în cadrul unui plan, ne așteptăm ca acționarii obișnuiți să nu primească o recuperare înainte ca compania să ramburseze fiecare deținător de datorie, garantat și nesecurizat, a spus compania în Depunerea de luni . Există un risc semnificativ ca deținătorii stocului nostru comun să nu primească nicio recuperare în temeiul cazurilor din capitolul 11 și ca stocul nostru comun să fie lipsit de valoare.
Situația a ridicat câteva sprâncene chiar de pe liliac.
O companie în faliment care emite acțiuni este extrem de rară. Nu-mi amintesc acest lucru care să se fi întâmplat până acum, a declarat Steve Sosnick, strateg șef la firma de brokeraj Interactive Brokers, pentru Braganca săptămâna aceasta.
Încearcă să strângă fonduri de la acționari care ar fi rambursate numai după achitarea tuturor datoriilor. Acesta este un eveniment foarte rar și, spre deosebire de orice am văzut până acum, au declarat pentru Braganca analiștii de datorii de la Reorg, un furnizor global de informații financiare. Hertz profită efectiv de o deconectare între datorii și piețele de capitaluri proprii.
În cadrul unei proceduri de faliment, deținătorii de datorii sunt plătiți înaintea deținătorilor de capitaluri proprii. Și acționarii cu amănuntul sunt ultimul grup de proprietari de acțiuni care trebuie plătiți. În prezent, obligațiunile pe termen lung ale Hertz se tranzacționează la mai puțin de 100 de cenți pe dolar, ceea ce înseamnă că nu are suficienți bani pentru a rambursa deținătorilor de obligațiuni în cazul lichidării.
Rațiunea din partea companiei este că capitalul propriu crește probabilitatea de recuperare a acționarilor curenți și a deținătorilor de obligațiuni, a explicat Sosnick. [Dar] deținătorii de obligațiuni văd șanse reduse de recuperare completă. Dacă deținătorii de obligațiuni nu obțin o recuperare completă, înseamnă că capitalul propriu nu are valoare.
Dacă noul stoc se va dovedi lipsit de valoare, cine ar da în judecată cumpărătorii? Compania va fi oricum în faliment, a adăugat el.
Deocamdată, planul de acțiuni a lovit un zid la SEC. Miercuri, Hertz a dezvăluit într-un alt dosar că a primit o notificare din partea Diviziei de finanțare a corporației a autorității de reglementare a pieței prin care solicita revizuirea planului său de strângere de fonduri. Emisia de acțiuni va fi suspendată până la finalizarea revizuirii, a spus Hertz.
Între timp, Bursa de Valori din New York a început procesul de eliminare a acțiunilor Hertz cu totul. Pe 26 mai, bursa a trimis o notificare de radiere către Hertz, spunând că acțiunile sale nu mai sunt potrivite pentru tranzacționare pe piața publică. De atunci, Hertz a contestat decizia și așteaptă o audiere, care durează în mod normal câteva luni. Până atunci, acțiunile sale vor continua să se tranzacționeze pe NYSE.
